2004年一季度石油市场价格分析

进入2004年，国际国内石油市场热度仍然不减。2004年1月份三种主要原油价格每桶平均31.89美元，比上月继续上涨0.51美元，比上年同期略降0.34美元，主要是畸高的米纳斯原油每桶降低1.9美元，其他原油则明显提高；三地市场汽柴油价格每桶分别为41.95美元和40.57美元，比上月又上涨达4.7美元和3.16美元，分别上涨了13%和9%，比上年同期上涨达5.91美元和4.3美元。

在国家对煤电等能源多方调节下，国内成品油市场较为紧张的局面有所缓解。但由于国际油价居高不下，国内成品油市场并未出现淡季跌价的情况，油价同样居高不下。1月份全国汽油平均批发价为每吨3785元，与上月大体持平；柴油批发价为每吨3390元，比上月提高30元。与去年同期相比，汽柴油每吨分别高出242元、125元，继续保持购销两旺的可喜局面。 

利好因素：

2003年四季度以来的高油价，有一定的投机因素，尤其是国际油价，明显地受到恐怖袭击不断、伊拉克生产不稳以及冬季需求不定这些不确定因素的炒作。但是，支撑油价的基础性因素还是客观地存在，利好因素仍大于消极影响。 
世界经济复苏强劲，石油需求形势普遍看好。世界银行与国际货币基金组织预计，2004年世界经济将比2003年再提高一个百分点。国际能源机构2003年12月将2004年的需求增长调至日116万桶。目前，欧美原油库存量偏低。美国能源情报署（EIA）报告，1月23日美国原油库存2.637亿桶，比去年同期降低960万桶，低于美国石油理事会额定的2.7亿桶库存紧急状态。尽管1月下旬，美国原油进口达日1050万桶，2月6日其原油库存仍为2.689亿桶。特别是日本经济走出低谷，对世界经济的影响加大，特别是对中国出口的拉动将会增强。 

美国力求保持较高的油价水平，以利于伊拉克重建和自身能源保障的政策不会改变。但美国为了稳定世界石油市场与价格，并不希望油价过高，市场过于动荡、失去控制。油价的走向关键取决于美国如何协调与欧佩克在内的石油生产大国的关系。

欧佩克拉着限产保价这根线，使石油供应之弦始终紧绷。尽管在高油价下限产有一定难度，也正因为如此，欧佩克一再强调世界石油供应是充足的，十分担心油价下跌，对全球石油市场始终保持着忧患意识，言及增产十分谨慎。2月10日在高油价下作出减产决定，就是看到了资源过剩对油价的压力，避免油价大跌的可能。 

各方面对油价水平和今后形势有一个较为明确的共识。在克林顿政府时美国就认为，原油价格每桶28美元是合适的。俄罗斯石油部长认为，原油价格高于每桶25美元，就会损害消费者利益。欧佩克主席阿提亚也表示，欧佩克每桶25美元的平均价格，对于原油生产者和消费者来说都是合理的。2月9日，沙特石油部长表示，他期望每桶25美元的一揽子油价。鉴于这一因素，布伦特原油每桶25美元应当是个基价。 

美元走低贬值，对油价的支撑越来越大。与去年年初相比，目前美元对欧元汇价降低约15%、对日元降低10%。就当前布伦特原油每桶30美元而言，如折算为欧元计价，实际只相当于去年同期的25美元左右。沙特官方表示，美元贬值导致产油国受到一定影响，目前油价是一个正确的价格。 

我国国民经济进入了新的快速发展阶段。经过10年调整，党中央、国务院着力扩大内需，从反通货膨胀到反通货紧缩初见成效。中央经济工作会议提出，当前我国经济发展正处于经济周期的上升阶段，要求保护好、引导好、发挥好各方面加快发展的积极性。2003年四季度我国GDP增长高达9.9%，高速发展的惯性对今年社会经济的发展将起到巨大的推动作用。因此，成品油市场仍将保持购销两旺的势头。特别是我国进入了重化工业阶段，能源需求十分强劲。春节过后，全国由南至北工农业生产将全面展开，成品油需求也将进一步恢复。 

在2003年四季度全国成品油资源持续吃紧的情况下，中国石油、中国石化两大集团库存偏低。一方面对市场的供应能力有限，另一方面对生产的吸纳作用增强，有较强的调节过剩的余地。在此情形下，社会经营单位库存同样较低。 
国际油价居高不下，国内油价处于提价状态。国内成品油市场有着较为宽松的价格政策环境，如果国际油价不出现明显下跌，即由现行三地汽柴油每桶平均价40美元和38美元下跌5美元以上，就不存在下调价格的问题，政策上的高价仍将保持。 
国际油价保持较高价位，对国内资源仍会起到一定的抑制作用。目前，国内汽柴油出厂中准价平均仍低于新加坡市场离岸价，低于周边国家进口完税价每吨平均达320元左右，这不仅使生产受到打压，进口也受到限制。1月份，亚洲市场成品油供应趋紧，也主要是原油成本高，炼油利润偏低，部分炼厂停产观望造成的。 
消极影响： 

国际油价居高不下，推动生产，世界石油市场供过于求。2004年1月欧佩克10国日产量比2003年12月高出100万桶，比其日产量限额高出150万桶。对于供应过剩的危机，欧佩克十分清楚，也十分敏感。但为了保证市场份额不减，过多地通过减产舆论维持较高的油价，而未真正实现减产。这种做法能维持多久，值得关注。 

一直牵动国际油价居高不下的伊拉克石油生产正在不断增加。伊拉克重建工作在国际社会的参与下正常进行，其石油产量也在刚性增长。路透社调查，2004年1月其日产量达到204万桶。伊拉克石油生产恢复并非遥遥无期。 

尽管国际油价一月下旬以来下滑，但水平仍然较高。欧佩克一揽子油价始终没有低于每桶28美元的上限，布伦特原油一直在每桶30美元左右的高位上。国内汽油价格也已达到几年来的最高点。国际国内油价上行的阻力增大，存在着居高临下的压力。

后期预测：

近来，国际油价有所回落，一方面是价位偏高的正常调整；另一方面随着冬季的结束，取暖油需求旺季时间不多，炒作空间缩小。但是恐怖袭击、伊拉克生产不稳这些炒作因素一时还难以消失。特别是欧佩克一直围绕着限产保价机制造势保价。因此，不仅支撑油价的基础性客观存在，投机炒作也还有一定的市场。 

2004年国际油价的总体走势应是稳中有落，但不会明显下跌。2004年一季度油价水平保持中等偏上应是正常的。就布伦特原油而言，2月份普遍应在每桶28美元以上，3月份保持在每桶28美元左右也是有可能的。 

不致影响国内油价下调。二季度开始，如欧佩克产量失去调控，继续超产，油价将可能下滑。但鉴于美国的保价政策与欧佩克的自身根本利益，油价多日下跌到25美元以下的可能性不大。 

鉴于春节过后国内成品油市场需求将处于恢复性增长，以及柴油价格仍在到位价以上的情况，到4月上旬国内油价还应较为坚挺。需要强调的是，目前国家政策规定的汽油批发价每吨3800元虽然较高，但一季度此水平基本能够保持。因为，去年12月份以来，原油价格每桶普遍在30美元左右，加工进口原油成本较高。现行规定的柴油批发价每吨3400元还是偏低，有上涨的余地。

二季度后，随着国内能源市场的多方调控及江河水位的上涨，能源供应形势将会好转，国内油价水平能否下来，关键取决于三月下旬的国际油价。届时，如果国内市场仍较平稳，而国际油价下滑至每桶25美元左右，国内油价下滑也理所当然。