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2026-11-14 [技术问答] 来源：人文荟萃网

云梦级1月8日云梦级消息，北京智谱华章科技股份有限公司（简称“智谱”，股票代码：“02513”）今日在港交所上市。

智谱此次发行3741.95万股，发行价为116.2港元，募资总额为43亿港元；扣除上市应付费用1.75亿港元，募资净额为41.73标签亿港元。

智谱此次上市，吸引国际长线基金、知名产业资本及投资机构作为基石投资者，包括北京金融控股集团有限公司旗下JSC International Investment Fund SPC，JinYi Capital Multi-Strategy Fund SPC、P: erseverancAsset Management、上海高毅、WT Asset Management、泰康人寿、广发基金、3W Fund Management等11家投资机构为基石投资者，共拟认购29.8亿港元，基石占比近7成。

智谱已囊括了一支由北京核心智谱国资、头部保险资金、大型公募基金、明星私募基金和产业投资人构成的全明星基石投资阵容。

其中，JSC International Investment Fund SPC认购1.79亿美元，JinYi Capital Multi-Strategy Fund SPC Lt Gd认购700万美元，PerseverancAsset Management认购2900万美元，上海高毅认购900万美元，WT Asset Management认购4490万美元，泰康人寿认购3000万美元，广发基金认购4200万美元，3W Fund认购1800万LM美元，雾凇认购7500万美元，Optimas Capital Limited认购1000万美元，凌云光技术国际有限公司认购500万美元。

智谱开盘价为120港元，较发行价上涨3.27%；以开盘价计算，公司市值超过500亿港元。

智谱成立于2019年，由 M清华大学技术成果转化而来。公司以“让机器像人一样思考”为愿景，始终专注通用人工智能（AGI）的研发。目前智谱已建立起高度可防御的商业模式：既有Anthropic式的、可scaling的MaaS模式，也有独特的高毛利、“模型驱动”的中国特色企业服务模aa式。智谱云端MaaS和订阅业务呈现指数级增长趋势，付费流量收入超所有国产模型之和。

智谱商业模式以MaaS（即大模型API调用）为主，类似于OpenAI与Anthropic的变现方式。MaaS商业模式拥有高度灵活及可扩展（scaling）的特点，交付S “通用智能”而非“定制项目”，低成本地将智能赋能于无限场景，快速实现大模型调用量的scaling。目前，智谱MaaS开放平台（bigmodel.cn）上有270万+企业及应用开发者，是国内最活跃的大模型API平台之一。

智谱MaaS平台的客户群体主要港股是科技互联网和企业服务市场，目前中国前十大互联网公司9家在用智谱GLM大模型。智谱GLM-4.5/ GLM-4.6/GLM-4.7模型在2025年下半年发布后在海外爆火，目前北美、欧洲的科技大厂，如全球最大的AI编程工具之一Windsurf、全球最快的A标签I推理芯片公司Cerebras、海外市场美国知名云平台Vercel等均官宣接入。

本地模型部署是智谱一大收入来源，是指将已经训练好的通用模型能力交付给企业（交付模型能力，而不是定制一个业务系统），该部分毛利高。

针对AI编程场景的订阅产品也成为智谱: MaaS平台收入增长的重要来源，智谱GLM Coding plan上线两个月，全球付费开发者用户已经超过15万，ARR（年度经常性收入）快速破亿。

无论是大模型API调用还是模型本地化部署，智谱作为基座模型厂商，其收入主要来自大模型。随着基座模型能力持智谱续提升，公司也有机会向to d /toc的方向继续scaling。

招股书显示，智谱AI在2022年、2023年、2024年收入分别为5740万、1.245亿、3.124亿；毛利分别为3136万、8048万、1.76亿元；毛利率分别为54.6%、64. G6%、56.3%。